XiaoMing 对李帅的初接触是5月中旬，当时我对他的第一印象就是
观点鲜明、客观独立，以“景气前瞻捕手”著称
。从业十几年，他调研过1200多家A股的上市公司、见过500多位董事长，非常擅长把握行业真实基本面和景气变化。
截至2023/3/31，李帅掌舵的中欧瑾和A近1年获得20.82%的收益，这在A股大幅波动的不利大环境下，显得十分难得。
（数据来源：基金定期报告，2023/3/31）
该基金的
定位是聚焦科创板，弥补了业内的缺失
。因为当前业内以科创板为主要投资方向的基金要么是定期开放式，要么是指数基金。
中欧瑾和灵活配置混合A的前十大重仓股
清一色的科创板标的
，持股集中度在40%-60%，铂力特、华秦科技、西部超导多个报告期数都持有。
数据来源：基金定期报告，截至2023/3/31，个股仅作为参考，不作为投资建议
敢于重仓的背后是基金经理对产业的投研底气，不打无准备之仗。
李帅是清华大学经济学硕士，曾获全球大学生数学建模大赛一等奖， 全国奥林匹克数学竞赛一等奖，数理分析能力非常突出。
曾任中信产业基金高级研究员，这段经历让他学会以产业投资的视角看待行业和公司。2009年在嘉实基金任研究员，先后负责汽车和港股的金融周期制造领域，覆盖港股研究有一年多的时间，后来回到A股研究，负责嘉实的周期制造组，2015年7月独立出任基金经理。
2020年11月加入中欧基金，与曹名长、袁维德、蓝小康等价值投资名将同行。
（中欧基金 李帅）
不过，与众不同的是，李帅在坚持价值投资的前提下，善于前瞻挖掘即将步入景气的行业，属于兼顾个股安全边际和长期成长空间，有一定的估值容忍度。
他的投资框架分三步：
宏观上，抓主要矛盾、做可把握的事情
要求自己至少以未来十年的维度反观当下要做什么，用好望远镜、放大镜，而不是后视镜，
避免线性思维和简单从众
。
中观上，产业景气前瞻性
李帅要求自己深入一线调研，去观察产业最真实的情况，去感知产业变迁和景气周期。
近两年景气投资在A股被发挥到极致，在这其中，很多其实是景气趋势投资。
景气前瞻投资与景气趋势投资是不同的，它需要在大量一线调研中，发现真实的企业基本面。
在李帅看来，存在两个基本面：
一是
市场共识的基本面
。
如某个行业的数据，可它们是在一个统计周期结束后，摆在分析师案头，具有滞后性。
另一个是产业真实基本面。
厂商卖给经销商，经销商再卖给终端，去终端调研经销商，这才是真实的一线情况。
这两个基本面通常有3-6个月的时间差，而李帅的买点通常在两个基本面中间，即一线真实基本面的右侧、市场共识基本面的左侧。
从业十几年，他调研过1200多家A股的上市公司，见过500多位董事长。
在这样的思维之下，李帅总能先于市场布局。
2019年三季度，在新能源板块处于低位时，买了电动车；2020年的二季度，军工的盈利模式有了本质变化，于是买了军工。
今年科创板的机会，他在2022年Q1就旗帜鲜明的看好，并逐步布局。
微观上，三要素选股
李帅选择公司的标准是
优质、价值、成长
。
买股票就是买优质公司的股权。
正如李帅所言，“我们自己可能没有机会去成为一名企业家，但可以成为优秀企业的股东。”
价值，
不是看静态的市盈率高低，也不只是看PEG
。而且
优质的资产和好的现金流，以及可清晰业绩预测下对应的市盈率
，安全边际决定了风险把控和潜在回报。
成长是价值投资收益的来源，但李帅从不认为价值和成长是对立的，经典的价值投资一定是离不开成长的，买企业就是买它的未来，企业的未来就是它的成长。
李帅表示，
“我心中的价值投资是用好的性价比（动态而非静态）去投资长期空间大、有较强的竞争力和良好公司治理的企业，用财务指标的结果看就是强大的现金流创造能力。”
因此，要研究企业要看企业家的愿景、价值观和执行力。
在这样一套清晰理念下，李帅敢于在看好某一方向后去重仓，最终产品也实现了较好的业绩。
2022年以来A股大幅波动，在如此不利的大环境下，中欧瑾和A近1年仍获得20.82%的收益，相较于业绩比较基准超额收益为17.38%，
同时跑赢同期沪深300、偏股混合型基金指数
。
数据来源：基金定期报告，截至2023/3/31；业绩比较基准：中证800行业中性低波动指数收益率*80%+中证短债指数收益率*20%
亮眼的业绩也获得机构的青睐，2022年报中欧瑾和A的机构持有比重提升到71.26%。
（数据来源：基金定期报告，截至2022/12/31）
对于后市，李帅在一季报中写到：
“板块上
继续看好科技、军工和有色
。逆全球化是全球化、长周期、不可逆的主题，长期看好由于逆全球化使得效率下降带来供需缺口的有色，以及逆全球化带来的大安全自主可控需求的TMT和军工。”
风险提示
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#投资理财#
数据来源基金定期报告，截至2023/03/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧瑾和灵活配置混合A的成立以来涨跌幅43.53%, 同期业绩比较基准26.98%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-8.67%/2.75%,18%/2.75%,21.88%/11.49%,1.44%/3.99%,-7%/-11.44%。历任基金经理:李帅20210510-管理至今,张跃鹏20201127-20211208,许文星20180416-20201127,孔晓语20170621-20180709,王健20161103-20201127,袁争光20160429-20170616,张跃鹏20160112-20170125,刘德元20151022-20161115,吴启权20150525-20160617,葛兰20150413-20160422。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。
