summer “为啥他买基金就稳定得赚，而我买的基金却一直稳定得亏呢？”
这些消费行业的“差生”基金都有啥共性？
有哪些“雷区”要小心？
……
之前和大家分享了
消费行业公募指数基金中的优等生
，今天我们再来聊一聊消费行业的主动管理型基金。
话不多说，先上图。
图表1 成立满1年的消费行业主动管理型公募基金
资料来源：Wind
聪明投资者筛选出了49只成立满1年的主动管理型消费行业公募基金，分别来自44家基金公司。
将这些产品在不同时间维度下进行业绩排名后，我们发现，很神奇的是，
表现较好的产品总是稳定得好，而表现较差的产品也“稳定”得差。
先来看看“差生”都有哪些吧。
图表2 各阶段表现排名倒数前5的基金产品
资料来源：Wind，数据截至2018年8月6日
我们来看看各时间维度按照收益率排名下，“成绩最差”的五只基金。大摩消费领航、银华消费主题分级、大成消费主题在多个时间维度的排名中牢牢站稳了靠后的位置。
除了上面的3只基金外，我们还看了看其他业绩表现相对靠后的主动管理型消费行业公募基金，通过对这些表现较差的产品进行研究，我们发现了这些“差生”的一些共性。
基金经理更换频繁
图表3 业绩表现排名长期靠后的基金离任基金经理人数
资料来源：Wind，数据截至2018年8月6日
各阶段业绩表现都较差的银华消费主题分级和大成消费主题自2011年成立以来，都已经有4位基金经理离职了。
重仓股频繁更换
通过观察这些基金的持仓，我们发现各时期业绩表现较差的基金产品，
重仓股都会频繁更换。
图表4 大摩消费领航历年持仓情况
资料来源：Wind，数据截至2018年6月30日
以各个时间维度稳定的占据“倒数第一”位置的大摩消费领航为例，从其历年的重仓股情况来看，
这只基金每个季度的前5大重仓股都几乎全部换了一遍。
这种“推倒重来”的勇气可不是谁都能有的。当然，结果也不会太眷顾它。
图表5 银华消费主题分级历年持仓情况
资料来源：Wind，数据截至2018年6月30日
前面提到的频繁更换基金经理的银华消费主题分级，每季度的重仓股也都有很大变化。
可是这样频繁的换仓没有带来理想的收益。说到底，可能是根本没有择时能力，还择个不停。
图表6 大成消费主题历年持仓情况
资料来源：Wind，数据截至2018年6月30日
大成消费主题的前4任基金经理也出现了频繁更换重仓的情况，不过自2017年1月侯春燕管理以来，宋城演艺、森马服饰、九州通等长期出现在前五大重仓股中，持仓相对稳定下来。
综合业绩来看，大成消费主题在侯春燕管理期间排名好转了一些，近1年的表现在49只基金中排名第20，属于中上游水平。
看来“稳定”才是王道，频繁更换基金经理，“军心”可就乱了呀。
股灾回撤控制不佳
图表7 业绩表现排名长期靠后的基金最大回撤情况
资料来源：Wind
从这些基金的净值走势来看，
股灾期间的回撤控制都还挺差，最大回撤都在40%以上
，其中银华消费主题分级最大回撤高达55.01%。
总结
通过上面给出的数据，我们发现，长期“成绩差”的基金，它们的
基金经理一般更换地相对较频繁，这也反映在其重仓股中
；
其次，
这些基金持仓通常都不稳定，换手率比较高
，差不多每个季度重仓股就换一轮；
这就说明基金经理可能频繁的在追逐热点，喜欢择时，但没有展现出任何择时能力、选股能力。
所以基民们在选择基金时，应该注意规避这类基金经理频繁更换、没有择时能力而且还重仓股更换频繁的产品。
你学到了没？
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